2026-06-20T12:44:57Z
WASHINGTON (AP) —ABD Merkez BankasıOnlarca yıldır, ne yaptığı ya da neden yaptığı hakkında çok az şey paylaşan uzak, şeffaf olmayan bir devlet kurumundan, kararları nasıl aldığını ve ekonomi hakkında ne düşündüğünü açıklamaya istekli daha şeffaf bir kuruma doğru istikrarlı bir şekilde ilerledi.
Ama içindeilk basın toplantısınıÇarşamba günü yeni başkan Kevin Warsh bu adımlardan bazılarını tersine çevirmeye başladı. Birçok ekonomist gibi Warsh da finansal piyasaların Fed'in yönlendirmelerine fazlasıyla bağımlı hale geldiğini ve bu yönlendirmenin finansal krizlerde veya ekonomik gerilemelerde daha etkili olduğunu düşünüyor.
Warsh hızla değişiklikler yaptı: Fed'in faiz kararına ilişkin açıklaması Nisan ayında 341 kelimeden 132 kelimeye düşürüldü. Ve Warsh, açıklamanın Fed'in bir sonraki hamlesinin ne olabileceğine dair herhangi bir ipucunu veya "ileriye dönük yönlendirmeyi" içermediğini belirtti.
Kısacası Warsh, Fed'in iletişimini, özellikle de bir sonraki faiz oranı hamleleri konusunda finansal piyasalara verdiği rehberliği kesme sözünü hızla yerine getirdi. Ancak analistler, böyle bir yaklaşımın hisse senedi ve tahvil fiyatlarında daha şiddetli dalgalanma riski taşıdığını ve sonuçta tüketiciler ve işletmeler için daha yüksek faiz oranlarına yol açabileceğini söylüyor.
Bespoke Investment Group'un küresel makro stratejisti George Pearkes, "Genel olarak ileriye yönelik rehberlik, volatiliteyi bastırmaya ve piyasa beklentilerini sabitlemeye hizmet etti" dedi. "Ve bu da alternatiflere göre borçlanma oranlarının düşmesine yol açtı."
Pearkes, yine de tüketiciler üzerindeki etkinin muhtemelen ılımlı olacağını, ipotek oranlarının muhtemelen çeyrek puan daha yüksek olacağını ekledi.
Devamını oku
Finansal piyasalargördüm, sonra düştümÇarşamba günü açıklama ve basın toplantısından sonra. İpotek faizlerini güçlü bir şekilde etkileyen 10 yıllık Hazine tahvilinin getirisi Çarşamba günü %4,43'ten %4,49'a yükseldi, ancak Perşembe günkü işlemlerde geriledi. Fed'in eylemine ilişkin beklentileri yakından takip eden 2 yıllık Hazine tahvilinin getirisi, Fed toplantısı öncesindeki %4,05 seviyesinden keskin bir artışla Perşembe günü %4,16 oldu. Geniş S&P 500 hisse senedi endeksi Çarşamba günü %1,2 düştü.
Warsh 1990'lara geri dönebilir
Bu tür dalgalanmalar gelecek olayların işareti olabilir. Önceki başkanlar, Fed'in bir sonraki hamlelerinin sinyallerini, finansal piyasaların büyük ölçüde merkez bankasının eylemlerini öngörmesine yetecek kadar açık bir şekilde gösterdi. Ancak Warsh sık sık örnek olarak eski başkan Alan Greenspan'i gösteriyor; Greenspan'in ihtiyatlı yorumları çoğu zaman yatırımcıların tahmin yürütmesine neden oluyor.
1987'den 2005'e kadar başkanlık yapan Greenspan, Fed'in her toplantıdan sonra kararını açıkladığı açıklamanın öncülüğünü yaptı. İlk açıklama 4 Şubat 1994'te yapıldı ve Fed'in beş yıl sonra ilk kez faiz artırımına gideceği belirtildi. Bu hamle yatırımcıları hazırlıksız yakaladı ve Dow Jones Endüstriyel Ortalaması o gün %2,4 düştü.
Morning Wire'a kaydolun:Amiral gemisi bültenimiz günün en önemli manşetlerini ayrıntılarıyla anlatıyor. E-posta adresi Kayıt olBu kutuyu işaretleyerek AP'leri kabul etmiş olursunuz.Kullanım Koşullarıve AP'nin verilerinizi bizim kurallarımıza uygun olarak toplayabileceğini ve kullanabileceğini kabul edersiniz.Gizlilik Politikası.
Fed iletişimlerinin kısılması, Warsh'un Çarşamba günü işaret ettiği merkez bankası operasyonlarına yönelik daha büyük potansiyel reform paketinin bir parçası. Fed'in, Fed'in iletişimlerini, bilançosunu, ekonomik verileri nasıl analiz edip topladığını, yapay zekanın üretkenlik ve istihdam üzerindeki etkisini ve enflasyonu analiz etmek için kullandığı çerçeveleri incelemek için beş görev gücü oluşturacağını duyurdu.
Warsh, iletişim görev gücünün Fed'in üç aylık ekonomik tahminlerindeki değişiklikleri değerlendirmenin yanı sıra basın konferansları da dahil olmak üzere diğer son yenilikleri de değerlendireceğini söyledi. Eski başkan Ben Bernanke, bunları yalnızca her Fed toplantısından sonra yapmasına rağmen ilk tutan kişi oldu. Warsh'un selefi Jerome Powell her toplantıdan sonra onları tutmaya başladı.
Bu tür adımlar, Greenspan'in Fed'in kararını gazetecilere hiçbir zaman açıklamadığı 1990'lı yıllarla keskin bir tezat oluşturuyor. Warsh sonuçta Fed'in artan şeffaflığının bir kısmını geri çevirebilir.
Deutsche Bank'ın ABD baş ekonomisti Matthew Luzzetti, "Bu, Fed'in (2008-2009) küresel mali krizden bu yana yönetim biçiminde büyük bir değişiklik" dedi. "O zamandan beri daha fazla iletişime, daha fazla şeffaflığa ve daha fazla ileriye yönelik rehberliğe giden tek yönlü bir tren var. Warsh şimdi bu treni tersine çevirdi."
Fed başkanları ileriye yönelik rehberliğin faydalarını gördü
Önceki Fed başkanları, Bernanke başta olmak üzere, daha fazla iletişimin açık bir faydasını görmüşlerdi: Piyasaları Fed'in istediği yöne yönlendirmeye yardımcı oluyor. Fed yetkilileri kısa vadeli faiz oranını kontrol ediyor, ancak ekonomiyi etkileyen oranlar - örneğin 10 yıllık Hazine getirisi - yatırımcıların enflasyon ve ekonomik büyümeye ilişkin beklentilerinden büyük ölçüde etkileniyor. Politika yapıcılar bir sonraki hamlelerini bildirerek, Fed kendi gösterge faiz oranını ayarlamadan önce bile bu uzun vadeli oranların değişmesine neden olabilirler.
Ancak Warsh'un görüşü, finansal piyasaların Fed rehberliğine fazlasıyla bağımlı hale geldiği yönünde. Bunun yerine, yatırımcıların ekonomik verileri inceleyerek ve kendi kararlarını vererek Fed'in bundan sonra nereye gidebileceğini ölçmelerini istiyor; Fed daha sonra bunu ekonominin nereye gittiğine ilişkin değerlendirmelerinin bir parçası olarak değerlendirebilir.
Çarşamba günkü basın toplantısında Warsh, "Finansal piyasa fiyatları muhtemelen merkez bankacılarına rehberlik edecek en önemli bilgi kaynağıdır" dedi.
Rehberlik beklenmedik olaylara yardımcı olabilir
Miami Üniversitesi'nde ekonomi profesörü ve St. Louis Fed'de eski ekonomist olan David Andolfatto, ileriye yönelik rehberliğin kusurları olduğu konusunda Warsh ile aynı fikirde olduğunu söyledi. Rusya'nın Ukrayna'yı işgal etmesi veya İran savaşı gibi beklenmedik olaylarla bu durumun kolaylıkla altüst edilebileceğini söyledi.
Ancak Andolfatto, başkanın Fed'in beklenmedik olaylara veya şu anda boğuştuğu ısrarcı enflasyon gibi zorluklara nasıl tepki vereceğine ilişkin yönergeler belirlemesi gerektiğini, ancak Warsh'un şu ana kadar bunu yapmadığını söyledi.
Andolfatto, "İleriye yönelik rehberlikten vazgeçilmesi konusunda onun yanındayım ancak bunu bir acil durum planıyla değiştirmelisiniz" dedi. "İnan bana enflasyonu hedefte tutacağız demek yeterli değil."
Pearkes, ironik bir şekilde, Warsh'un yönlendirmeyi bırakma kararının Fed'in faiz belirleme komitesinin diğer 18 üyesini güçlendirebileceğini söyledi. Bu yetkililer (Fed'in yönetim kurulunun altı üyesi ve 12 bölgesel Fed bankasının başkanları) sık sık halka açık konuşmalar yapıyor ve mali piyasalar Fed'in bundan sonra ne yapabileceğine dair ipuçları ararken onların yorumları daha da fazla dikkat çekecek.
COVID salgını sırasında olduğu gibi keskin bir mali gerileme veya ekonomik kriz olması durumunda Warsh'un yaklaşımına büyük bir meydan okuma gelecektir. Ekonomistler, bu koşullar altında ileriye yönelik rehberliğin piyasaları sakinleştirmede önemli bir rol oynayabileceğini söyledi.
Pearkes, "Zamanın testine dayanıp dayanmayacağı ve beş yıl boyunca bu şekilde davranıp davranmayacağı çok farklı bir soru, ancak yanıt almak için olayların gelişmesini beklememiz gerekecek" dedi.
CHRISTOPHER RUGABERRugaber, AP için 16 yıldır Federal Rezerv ve ABD ekonomisini takip ediyor. Kendisi iş raporlaması alanında Gerald Loeb ödülünün iki kez finalistidir.
heyecan
posta yoluyla
