2026 -03-01T 14:00:08Z
WASHINGTON (AP) — Başkan Donald Trump, Hazine Bakanı ve Merkez Bankası'na liderlik etme seçimi, ABD ekonomisini 1999 'daki gibi parti yapmaya ikna edebileceklerine inanıyor.
1990 'larda başka bir teknoloji ortaya çıktığında ne olduğunu çoğaltmak için yapay zekaya olan inançlarını ortaya koyuyorlar: internet. O zamanlar, işletmeler daha üretken hale geldikçe, işsizlik düştükçe ve enflasyon kontrol altında kaldıkça Amerikan ekonomisi büyüdü.
Trump, adayının Fed başkanı olacağından emin,Kevin WarshABD Başkanı'nın merkez bankasının faiz oranlarını düşürme konusundaki gizli isteksizliği olarak gördüğü şeyi bir kenara atarak daha da büyük bir ekonomik refahı açığa çıkarabilir.
Birçok iktisatçı şüphecidir.
Bugün dünya, Spice Girls'ün radyoyu yönettiği ve "Titanic"in gişeyi domine ettiği zamanlardan çok daha farklı görünüyor. Ve Trump ekibinin anlattığı, ileri görüşlü Fed başkanı Alan Greenspan'ın faiz oranlarını düşük tutarak 90'lardaki patlamayı körüklediği hikayesi en iyi ihtimalle eksik.
TS Lombard'dan ekonomist Dario Perkins bir yorumunda, "Yönetim 1990'larda gerçekte olanların oldukça çarpık bir versiyonunu sunuyor" dedi.
Bununla birlikte Trump yönetimi tarihin tekerrür edebileceğine inanıyor. Başkana göre eksik olan tek şey, Greenspan'in ileri görüşlülüğüne sahip bir Fed başkanı.
Yapay zekanın faiz oranları üzerindeki etkisi
Trump, enflasyon merkez bankasının yüzde 2 hedefinin üzerinde seyrederken oranları agresif bir şekilde düşürme konusundaki isteksizliği nedeniyle, başkanlık süresi Mayıs ayında sona erecek olan mevcut Fed başkanı Jerome Powell'a defalarca saldırdı. Hazine Bakanı Scott Bessent, Ocak ayında sosyal medyada, başkanın Powell'ın yerine "açık, Greenspan benzeri bir zihne sahip" birini getirmeye çalıştığını söyledi.
Bessent, "Ulusumuz, frene basan bir Federal Rezerv tarafından engellenmediğimizde, 90'larda olduğu gibi üretkenlik patlamasını görebilir" dedi.
30 Ocak'taTrump Warsh'u seçeceğini söyledi.
Konuşmalarında ve yazılarında Warsh, üretkenlikte yapay zekanın yönlendirdiği gelişmelerin daha düşük faiz oranlarını haklı çıkarabileceğini savundu.
Bu görüşler, Trump'ın Fed'in faiz indirimlerine yönelik arzularıyla örtüşüyor ancak Warsh'un enflasyon şahini olarak kendi geçmişinden bir kopuşa işaret ediyor. 2007-2009 Büyük Durgunluğunun ardından, o zamanlar Fed yöneticisi olan Warsh, işsizlik yüzde 9'u aşsa bile merkez bankasının oranları düşürerek zor durumdaki ekonomiye yardım etme çabalarına itiraz etti. Warsh daha sonra yanlış bir şekilde enflasyonun yakında hızlanacağı konusunda uyarmıştı.
Şu anda söz konusu olan, üretkenlikteki kazanımlar ve yapay zekanın bunları daha da büyük, çok daha büyük hale getirme olasılığıdır.
İktisatçılara göre,üretkenlik iyileştirmeleri neredeyse büyülü. Şirketler yeni makineler veya teknolojiler piyasaya sürdüklerinde çalışanları daha verimli hale gelebilir ve saat başına daha fazla malzeme üretebilir. Bu, firmaların daha fazla kazanmasına ve fiyatları artırmadan çalışanların maaşlarını artırmasına olanak tanır. Kısacası: Artan üretkenlik, enflasyonu tetiklemeden ekonomik büyümeyi destekleyebilir.
Greenspan ve internet
1990'ların ortalarında Greenspan bir dizi tuhaf ekonomik durumla mücadele ediyordu: Ücretler artıyordu ama enflasyon artmıyordu.
Büyük üretkenlik kazanımları bazı şeyleri açıklayabilirdi, ancak hükümet verileri bunlara dair hiçbir işaret göstermiyordu. Diğer Fed politika yapıcıları, artan ücretlerle yumuşatılmış enflasyonun bir arada var olamayacağından ve daha yüksek fiyatların geleceğinden endişeliydi. Faiz oranlarını yükseltmek istediler.
Ancak Greenspan, resmi verimlilik rakamlarında bir şeylerin eksik olduğundan şüpheleniyordu. Her şeyden önce, Fed'in bilgisayarlara yatırım yapan ve internete yönelen şirketlerden duyduğu verimlilik iyileştirmelerine ilişkin şaşırtıcı hikayelere katılmadılar.
Bu yüzden teğmenlerine onlarca yıllık üretkenlik rakamlarını araştırmalarını emretti. Bir araya getirdikleri resmi istatistikler mantıksız bir hikaye anlatıyordu: Perakendecilerden yasal uygulamalara kadar hizmet firmaları, yoğun rekabet baskısına ve teknolojiye yapılan devasa yatırımlara rağmen, yıllar içinde üretkenliğin düştüğünü görmüşlerdi.
Greenspan buna inanmadı. Fed'deki meslektaşlarını hükümetin rakamlarının yanlış olduğuna ve verimliliği olduğundan düşük gösterdiğine ikna etti. Eylül 1996'da faiz artırımını erteleme konusunda anlaştılar.
Ekonomi uçuşa geçti.
Yavaş yavaş, resmi verilerde üretkenlikteki ilerlemeler ortaya çıkmaya başladı. Genel olarak, Amerikan ekonomik büyümesi 1997'den 2000'e kadar her yıl %4'ü aştı; bu, önümüzdeki çeyrek yüzyılda yalnızca bir kez tekrarlayabileceği bir şeydi. İşsizlik oranı Nisan 2000'de son otuz yılın en düşük seviyesi olan %3,8'e geriledi. Enflasyon, 1997-1999 yılları arasında 17 ay boyunca kafeste kaldı ve daha sonra Fed'in resmi hedefi olan %2'nin altına indi.
Tarih tekerrür ediyor... belki?
Amerikan üretkenliği 2025'in ikinci ve üçüncü çeyreğinde kesinlikle güçlü görünüyordu ve bazı ekonomistler bu gelişmeleri yapay zekanın erken benimsenmesine bağlıyor; ileride daha büyük kazanımlar ve daha güçlü ekonomik büyüme görüyorlar.
Diğerleri o kadar emin değil.
Danışmanlık firması RSM'nin baş ekonomisti Joe Brusuelas, 2025'teki üretkenlik iyileşmelerinin "yapay zekadan kaynaklanmadığını", ancak şirketlerin COVID-19 salgını sırasında ve sonrasında yeterli işçi bulamadıkları zaman yaptıkları otomasyon yatırımlarını yansıttığını yazdı. "Bu yatırımlar meyvelerini vermeye başlıyor" diye yazdı Brusuelas.
Brookings Enstitüsü'nün kıdemli emekli üyesi ekonomist Martin Baily, yapay zekanın şirketlerin iş yapma şekli ve ülkenin üretkenliği üzerinde büyük bir etkiye sahip olmasının zaman alacağına inanıyor.
Başkan Bill Clinton'ın Ekonomik Danışmanlar Konseyi Başkanı Baily, "Şirketler o kadar hızlı değişmiyor" dedi. "Değişmek pahalı. Değiştirmek riskli. Yöneticiler yeni teknolojiyi o kadar da iyi anlayamıyorlar. Bu yüzden onu nasıl kullanacaklarını öğrenmeleri gerekiyor. Çalışanlarını eğitmeleri gerekiyor. Bütün bunlar uzun zaman alıyor."
Bir üretkenlik patlaması ekonominin hız sınırını yükseltebilir; fiyatları yükseltmeden ne kadar hızlı büyüyebilir. Ancak Fed Başkanı Michael Barr, bu ayın başlarında yaptığı bir konuşmada, bunun faiz oranlarını düşürmeyi haklı göstermeyebileceğini söyledi.
İşletmeler yapay zekaya yatırım yapmak için borç alacak ve bu da faiz oranları üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturacak. Benzer şekilde, Amerikalı işçiler ve aileleri, daha üretken olmanın getirisi olan daha yüksek ücret beklentisiyle muhtemelen daha az tasarruf edecek ve daha fazla borç alacaklardır; bu da oranların yükselmesi üzerinde daha fazla baskı oluşturacaktır.
Sonuç olarak Barr şunları söyledi: "Yapay zeka patlamasının politika faizlerini düşürmek için bir neden olması pek olası değil."
Greenspan'ın Fed'i bile sonunda aynı sonuca vardı; rotayı tersine çevirdi ve 1999'un ortalarında gösterge faiz oranını yükseltmeye başladı; oran bir yıldan kısa bir süre içinde %4,75'ten %6,5'e çıktı. (Trump'ın şu anda şikayet ettiği oran yüzde 3,6 civarında.)
Perkins, "Warsh ve Bessent, Greenspan'in yalnızca güvercin 1995/96 versiyonundan bahsediyor; şahin 1999/2000 versiyonunu görmezden geliyorlar" diye yazdı.
O zaman ve şimdi
Warsh'un Fed'in faiz oranı belirleme komitesindeki gelecekteki potansiyel meslektaşlarının çoğu, 1990'ların sonundaki deneyimi kendisinden farklı görüyor ve Senato'nun Warsh'u başkan olarak onaylaması durumunda merkez bankasında bir çatışmaya neden olabilecek bir ortam hazırlıyor.
Chicago Federal Rezerv Bankası başkanı Austan Goolsbee, bu haftanın başlarında "90'ların sonlarıyla olan benzetmeyi anlamanın benim için biraz daha zor olduğunu" söyledi. Goolsbee, Greenspan'ın içgörüsünün, üretkenlik artışlarının Fed'in faiz oranlarını düşürmesi gerektiği değil, artırımlarını durdurabileceği anlamına geldiği yönünde olduğunu kaydetti.
"Bu, 'Verimlilik artışı daha yüksek olduğu için oranları düşürmeli miyiz?' değildi" dedi.
Warsh'ı bekleyen ekonomik ortam da Greenspan'in hoşuna giden ortamdan çok daha az dostane.
Greenspan, genellikle müsrif ABD hükümetinin nadir bütçe fazlaları verdiği ve bu kadar çaresizce borçlanmaya ihtiyaç duymadığı bir dönemde faiz artırımlarından kaçınıyordu. Şimdi, bir dizi harcama artışı ve vergi indiriminin ardından bütçe açıkları yıldan yıla birikiyor ve Kongre Bütçe OfisiFederal borcun 2035 yılına kadar Amerika'nın GSYİH'sının %120'si gibi tarihi bir yüksek seviyeye ulaşması bekleniyor.
1990'larda enflasyonu kontrol eden tek şey üretkenlik de değildi. Ülkeler tarifeleri düşürüyor ve ticaret engellerini kaldırıyordu. Göç artıyordu.
Şimdi, büyük ölçüde Trump'ın kendi politikaları, özellikle de ithalata uyguladığı yüksek vergiler ve göçe yönelik baskıları sayesinde dünya çok farklı. Perkins, "Ticaret engelleri artıyor" diye yazdı. "Küreselleşme yerini küreselleşmeden kurtulmaya bıraktı."
Oxford Economics'in ABD baş ekonomisti Michael Pearce, "Bu iyi huylu dönem açıkça geride kaldı" dedi.
____
AP Ekonomi Yazarı Christopher Rugaber bu hikayeye katkıda bulundu.
